欧易

欧易(OKX)

国内用户最喜爱的合约交易所

火币

火币(HTX )

全球知名的比特币交易所

币安

币安(Binance)

全球用户最多的交易所

民生证券:给予北方稀土买入评级

2022-11-24 00:33:50 1453

摘要:民生证券股份有限公司邱祖学,张弋清近期对北方稀土进行研究并发布了研究报告《2022年半年度业绩预告点评:销售节奏放缓,期待下半年放量》,本报告对北方稀土给出买入评级,当前股价为31.74元。北方稀土(600111)事件: 2022 年 7 ...

民生证券股份有限公司邱祖学,张弋清近期对北方稀土进行研究并发布了研究报告《2022年半年度业绩预告点评:销售节奏放缓,期待下半年放量》,本报告对北方稀土给出买入评级,当前股价为31.74元。

北方稀土(600111)

事件: 2022 年 7 月 11 日, 公司发布 2022 年半年度业绩预告。 2022H1公司实现归母净利润 29.56-31.56 亿元, 同比增长 45%-55%;扣非归母净利润27.3-29.3 亿元,同比增长 41.5%-52%。 单季度看,Q2 公司实现归母净利润 14-16 亿元,同比增长 10.8%至 26.7%,环比变化-10.3%至+2.5%;扣非归母净利润 10.6-12.6 亿元,同比变化-8.8%/+8.4%,环比减少 36.8%-24.8%。 略低于市场预期。

价格环比略有回落, 产销量或与 Q1 持平。 价格方面: 镨钕价格 Q2 均价环比回落。预计 Q2 氧化镨钕/金属镨钕市场价格 91/111 万元/吨,同比增长77.4%/73.9%,环比减少 9.2%/9.7%; Q2 氧化镨钕/金属镨钕挂牌价为81.5/99.3 万元/吨,同比增加 50.1%/49.0%,环比减少 0.2%/0.2%。若按照挂牌价比市场价 7 比 3 的销售比例测算, Q2 氧化镨钕/金属镨钕综合不含税售价为 74.6/90.9 万元/吨,同比增加 58.0%/56.2%,环比减少 3.3%/3.5%。 量方面:或由于第二批指标尚未公布, 预计 Q2 销售节奏持续放缓,销量或环比持平,销售节奏放缓带来的是库存的增长,以备下半年进行外售。

稀土行业需求爆发式增长,价格有望维持高位。 供给端:国内稀土配额根据需求稳步增长,海外矿山短期难有增量。 为了匹配日趋增加的需求,国内 2021第二批和 2022 年第一批指标增速均保持 20%的快速增长,预计未来的稀土开采分离指标增速或将维持 20%的中枢增速。 需求端:新能源汽车+节能电机领衔,需求多点开花。 双碳政策推动下,采用更节能的稀土永磁电机为大势所趋,新能源汽车和节能电机正迎来快速发展的黄金期,将大幅拉动稀土磁材的需求。我们预计全球镨钕氧化物 2022 年供需缺口达 6767 吨,供需缺口比例为 8.3%。

核心看点: ①独揽轻稀土配额增量,产量持续增长。 公司分离指标占总指标的 60%以上,且行业总指标 96%的增量都给到公司,若未来稀土配额增长中枢达到 20%,则公司增速或能保持 30%以上; ②低价稳定的矿石来源,成本优势明显。 公司与包钢签订低价精矿协议,以低于市场价的精矿价采购原料,尽管下半年精矿价格上涨,但相比于当前 7 万元/吨的不含税稀土精矿市场价格,公司的采购价( 5.5 万元/吨,折合 70%REO)仍具备优势。

盈利预测与投资建议: 公司产销量持续增长, 成本与市场价相比仍有一定优势,同时挂牌价趋于稳定,盈利确定性强。作为稀土龙头, 有望受益于稀土行业景气。我们维持公司的盈利预测,预计 2022-2024 年公司归母净利润为 65.5、71.6 和 82.0 亿元,对应 7 月 12 日收盘价的 PE 分别为 17、 16 和 14 倍,维持“推荐”评级。

风险提示: 指标超预期增长,下游需求不及预期,稀土精矿价格再次上调,海外矿山项目进展超预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券马金龙研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.77%,其预测2022年度归属净利润为盈利88.9亿,根据现价换算的预测PE为12.8。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级11家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为41.73。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,北方稀土(600111)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,未来营收成长性优秀。财务相对健康,须关注的财务指标包括:有息资产负债率。该股好公司指标4.5星,好价格指标2.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

版权声明:本站所有文章皆是来自互联网,如内容侵权可以联系我们( 微信:bisheco )删除!
友情链接
币圈社群欧易官网