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2022年稀土总量控制指标下发,供给端格局“寡头化”趋势愈发明显

2022-11-23 23:10:03 1181

摘要:2022年稀土总量控制指标下发,供给端格局“寡头化”趋势愈发明显,龙头定价权将进一步强化!工信部、自然资源部下发2022年全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标,从总量来看,中重稀土继续严控,轻稀土有序放开。分企业来看,北方稀土集团占了绝大多数...

2022年稀土总量控制指标下发,供给端格局“寡头化”趋势愈发明显,龙头定价权将进一步强化!

工信部、自然资源部下发2022年全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标,从总量来看,中重稀土继续严控,轻稀土有序放开。分企业来看,北方稀土集团占了绝大多数新增指标。

中泰证券指出,供给端格局“寡头化”趋势愈发明显,龙头企业对稀土产品定价权将进一步强化,稀土价格未来3年价格中枢有望维持高位运行。这也将加速磁材环节的洗牌过程,龙头企业强者恒强的趋势将愈发明显。

1)事件:工信部、自然资源部下发2022年全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标

2022年度稀土矿总量控制指标分别为210000吨RE0,较2021年增加42000吨;稀土冶炼分离指标202000吨RE0,较2021年增加40000吨。

2)从总量来看,指标增幅符合预期,中重稀土继续严控,轻稀土有序放开

2022年稀土指标较2021年增加42000吨RE0,同比+25%,其中增加的指标的全部为轻稀土中重稀土同比持平。分上下半年来看,22年第二批指标为109200吨RE0,同比增加25200吨(+30%),环比增加8400吨(+8.33%),增速有所提升。

3)结构上看,指标分配更加倾斜于北方稀土

分企业来看,北方稀土集团占了绝大多数新增指标,全年获得稀土矿指标141650吨RE0(折算氧化镨钕约2.8万吨),指标占比由60%→67%,同比增加41300吨RE0(+41%),占增量指标的98%,占比进一步提升。考虑到资源禀赋、产能、环保等因素,预计未来指标分配仍将延续这一趋势。

4)北方稀士土轻稀土龙头地位进一步重塑

①为什么连续两年新增指标90%以上都分配给北方稀土?

资源储量分布方面,北方稀土稀土矿资源量占了国内总资源的80%以上,且是白云鄂博铁矿的伴生品,相较于原生矿开采成本低、环保压力小;此外,国内其他地区稀土分离产能处于满负荷运行状态,叠加环保等因素限制,矿山扩产、新建冶炼分离产能等均需要相关部委进行核准和审批,预计未来轻稀土指标分配延续这一趋势。

②北方轻稀土龙头地位进一步重塑。

假设23-25年国内稀土指标每年增加42000吨RE0(与22年增量一致),指标分配上增量95%给到比方稀土,据此计算,25年北方稀土指标对应氧化镨钕产量约5.23万吨,市占率将从28%→44%。

5)抛开周期思维,行业格局重塑

受益于电动车、人形智能机器人、工业电机等下游应用场景不断涌现,需求端有望维持高速增长;而供给端格局“寡头化”趋势愈发明显,龙头企业对稀土产品定价权将进一步强化,我们认为稀土价格未来3年价格中枢有望维持高位运行。这也将加速磁材环节的洗牌过程,龙头企业强者恒强的趋势将愈发明显。

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