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北方稀土(600111)轻稀土龙头成长稳健

2022-11-24 00:49:28 2395

摘要:北方稀土预计2021年归属于上市公司股东净利润49.00亿元-50.61亿元,同比增长488.58%-507.79%。预计扣除非经常性损益后的净利润为47.07亿元-48.67亿元,同比增长484.16%-504.02%。全年稀土产品量价齐...

北方稀土预计2021年归属于上市公司股东净利润49.00亿元-50.61亿元,同比增长488.58%-507.79%。预计扣除非经常性损益后的净利润为47.07亿元-48.67亿元,同比增长484.16%-504.02%。

全年稀土产品量价齐升

工信部及自然资源部共同下发的2021年两批稀土开采指标中,北方稀土总共获得开采指标为10.035万吨,占据国内总指标的59.73%。公司获得的指标同比增加2.68万吨,增幅为36.4%。从价格来看,2021年国内氧化镨钕均价达到59.09万元/吨,同比高出90.64%。单四季度净利润预计为49.00-50.61亿元,环比增幅预计为57.28%-71.74%。四季度利润大幅上升,主要因为产品价格进一步上涨,四季度氧化镨钕价格为75.93万元/吨,环比高出28.50%。

揽获多数增量指标

1月28日两部委下发的2022年第一批稀土开采控制指标为10.08万吨,同比2021年第一批增量为1.68万吨,增幅为20%。其中北方稀土集团获得指标为6.021万吨,增量为1.608万吨,揽获开采指标的多数增量。且北方稀土集团开采控制指标占比达到59.73%,处于领先地位。

1月公司宣布与关联方包钢股份签订《稀土精矿供应合同》,稀土精矿价格拟自2022年1月1日起调整为不含税26,887.20元/吨(干量,REO=51%),REO每增减1%,不含税价格增减527.20元/吨(干量)。相比于2021年16,269元/吨(干量,REO=51%),今年交易精矿价格整体略有上涨,预计导致公司成本提升65%。但是精矿价格仍远低于市价,且精矿价格涨幅不及稀土氧化物价格涨幅,公司单吨产品盈利仍有望保持高位。

稀土价值有望重构

碳中和大背景下,风电,电动车及永磁工业电机带动稀土永磁材料产业链需求快速增长。而供应方面国内政策严控增量,继成立六大稀土集团以后,国内再成立稀土巨头-中国稀土集团,供应集中度再提升。作为我国战略资源,稀土开采供应保持刚性,稀土资源价值凸显。公司把握开采及分离指标,将在稀土价值重构期获益。

盈利预测

预测公司2021-2023年归母净利润分别为49.62、86.36、109.59亿元,EPS分别为1.37、2.38、3.02元,当前股价对应PE分别为35、20、16倍,给予“推荐”投资评级。

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